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胶价近期仍未有所起色,沪胶将创年内新低

三大产胶国在上周六会议中未能提出价格干预措施,使市场利好预期落空。近几日欧洲债务危机进一步恶化,市场做多信心大幅受挫,沪胶期价重回下行趋势。1205合约期价再度逼近24000元/吨一线,离前期低点23600元/吨仅一步之遥。目前宏观面及天胶基本面不利因素仍在增多,后期沪胶再创新低的可能性较大。

「期货概况」

欧债危机主导沪胶后期走向

沪胶主力合约RU1301期价向上突破,终盘收涨775元至22545元,全日总成交量净增18.2万余手至65.6万余手,持仓量净增0.4万余手至18万余手。

近期不仅意大利、西班牙10年期国债收益率突破7%生死线,法国、比利时和奥地利国债收益率也节节攀升,加之评级机构对德国12家国有银行的评级下调,加剧了欧元区经济衰退风险。近日公布的数据显示,10月份欧元区采购经理人指数PMI为47.2,比9月份下滑1.9个百分点,创2009年7月以来最低。令市场担忧的是,2012年法国经济形势可能更加悲观,多数经济学家认为,法国经济已陷入衰退。欧债危机始终主导着沪胶市场走向,后期欧元区诸多不确定性风险,仍会对沪胶市场形成压力。

东京胶全线大幅上涨。

产胶国放弃价格干预

「现货价格」

据泰国工业联合会FTI提供的数据显示,今年特大洪水灾害令泰国10月汽车产销量受到重创。泰国10月汽车产量创9年来最低水平,较去年同期下跌67.62%,环比下降71.62%;10月汽车销量较去年同比下跌40.50%,环比下降50.73%。预计今年泰国总产量为150万辆,低于之前180万辆的目标。与此同时,洪水也给上游胶农和贸易商带来噩梦。泰国原料市场USS3价格从9月份128泰铢至133泰铢/公斤暴跌至上周末81泰铢至85泰铢/公斤,短时间内如此大的跌幅使众多胶农和贸易商损失惨重。为稳定价格,泰国南方各省胶农同意将橡胶产量减少25%以上,生产旺季每月割胶天数从20天减少至15天。这仅是泰国部分省份采取的措施,执行起来还需得到其他产胶国支持。上周末会议中三大产胶国未能提出对天胶价格的干预措施,使市场悲观情绪再度弥漫,后期沪胶走势仍将延续弱势格局。

现货市场23日上海地区天胶报价稳中小幅上涨,国产胶依旧成交困难,但部分进口胶贸易商持货待涨。云南国营全乳胶报价21700元/吨,海南国营全乳胶报价21700元/吨。青岛保税区,泰国、马来20号复合胶人民币参考报价在19600元/吨左右,泰国、马来20号复合胶价格在2620-2650美元/吨左右,泰国3号烟片现货参考报价在2740-2770美元/吨左右,泰国、马来20号标胶参考报价在2620-2650美金/吨左右;印尼20号标胶现货报价在2530-2560美元/吨左右。现货市场仍无好转迹象,下游对后市信心不足,采购量有限。

橡胶去库存步伐艰难

「市场消息」

天胶现货市场已步入淡季,需求难以提振,后期橡胶去库存化步伐将越发艰难。截止11月10日,日本天然橡胶库存量较十日前有所回落,国内青岛保税区橡胶库存量却未见回落迹象。目前保税区仓库内仍有20万吨左右库存,天胶库存量就超过16万吨。从橡胶出入库流量比较发现,最近两周橡胶出库量有所增加,每周约有4000吨以上库存流出,等待入库的橡胶量却比出库量更多。天胶需求淡季来临,后期保税区橡胶出库量能否延续目前趋势,还有待观察。

国外方面,美联储22日公布了最近一次货币政策的会议纪要,多名美联储理事在此次会议上表示,除非美国经济显示出持久回升的迹象,否则很可能将在不久以后采取更多的经济刺激性措施。在市场此前寄望不高的情况下,美联储给了市场一个大大的惊喜,这重燃了市场对QE3的预期。受此影响,美元指数大幅走低,刷新近两个月低点,这也使得沪胶有所反弹。

眼下国内轮胎企业对天胶采购积极性普遍不高,企业橡胶库存量保持较低水平,按需采购维持日常生产用量,下游工厂对未来信贷压力、出口形势及消费前景多抱悲观态度。天胶26000—27000元/吨的现货报价,多数用胶企业采购仍较为谨慎,市场普遍预计后市价格还有下跌空间,目前还未达到他们的心里价位,只有现货价格跌到22000元/吨附近,轮胎企业才会出手大量采购。因此下游需求疲软会延缓去库存化进程,沪胶期价下行压力较大。

23日公布的调查显示,经济疲软正向欧元区最大最强的经济体德国蔓延,欧元区很可能陷入三年里的第二次衰退,8月欧元区综合PMI小涨至46.6,预估为持平于7月的46.5.不过这是第七个月该指数低于50荣枯分水岭。美国劳工部最新数据显示,美国8月11日当周初请失业金人数上升0.4万人,至37.2万人,预期为36.5万。3、欧元区8月制造业采购经理人指数初值自44.0上升至45.3,高于44.1的预期,创下4个月来最高水平。国内方面,汇丰银行23日发布的数据显示,8月份中国制造业采购经理人指数初值为47.8,创下9个月以来最低,中国制造业产出指数初值从7月份的50.9降至47.9,为5个月以来最低。数据的低迷处于市场意料,令市场对国内经济担忧加重,因此天胶价格大涨也将受制。

目前宏观环境,短期内欧债危机仍将继续影响沪胶市场。下游用胶企业需求前景悲观,难以加快橡胶去库存化进程,产胶国未能提出干预价格措施,使市场最后一点做多信心也被浇灭。随着期价重心不断下移,后期沪胶或将再创新低。

行业方面,泰国农业部副部长21日表示,由于迄今的购买行动未能提振橡胶(22390,20.00,0.09%)价格,该国可能会再斥资150亿泰铢(约合4.76亿美元)干预橡胶市场。泰国是全球最大的橡胶生产和出口国。他预计将在下周,甚至本周提交新干预计划以供内阁批准。泰国政府已为最初的干预计划拨出了150亿泰铢的专用款。自5月全面实施此计划以来,政府已从农户手中购买了约8万吨橡胶。加上早些时候提出三国保价协议执行力度及实际效果仍有待观察,但对市场信心的提振作用显而易见。

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市场方面,日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示,8月10日止的10日内,日本生胶库存减少1,315吨,至7,993吨,为2011年8月10日止的10日内生胶库存总计6,458吨以来的最低位。日本生胶库存自5月10日超过1.5万吨以来一直在减少。国内方面,从商务部获悉,上周(8月13日至19日)橡胶价格下降3.3%.轮胎等行业需求减少,橡胶价格继续下降。其中顺丁胶、国产1号标准胶、进口3#烟片胶价格比前一周分别下降5.3%、4.1%和3.5%.

下游方面,大多下游行业对于产胶国措施多持怀疑态度,多数继续观望。目前国内工厂开工率趋稳,全钢胎总体在6-7成,半钢胎在7-8成。虽然工厂对于后续市场依然信心不足,原料维持低库存周转,但近期轮胎销售有一定好转,经销商正在去库存化,出现了部分轮胎厂趁低价大量吃货购买美金胶的现象。

随着本月汇丰中国PMI数据的出炉,中国的宏观经济依旧呈现衰退的迹象。随着时间的推移,欧债危机集中爆发的可能性逐渐加大,这一预期也使得本已低迷的经济雪上加霜。市场的低迷直接导致了天胶消费的大幅萎缩,加之天胶供应方面仍维持一个较为宽松的态势,后市胶价或仍将在一定时期内承受较大压力。尽管泰国等几个东南亚国家产胶国均采取了不同的措施干预胶价,但从市场的反应看,均未能被市场所认可,胶价近期仍未有所起色。

「操作建议」

操作上短线低吸高抛为主。

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